电商企业集体扩大融资额 以谎言营造“实力”

他们说，一般来说，一家电商企业，A轮融资往往为几百万美元，

多也不会超过1000万美元;B轮涨到2000万美元;如果企业继续表现良好，C轮再涨到5000万美元或更多一些。京东商城在自主式B2C企业中一家独大，才有最近一轮十多亿美元的融资额。

一位VC人士表示，融资额夸大集中出现在电商、团购等过去两年非常热门的领域，就是因为多家企业获得融资，所以才争相高报融资额。

这位VC人士表示，作为投资人，他对各企业的融资额大多心里有数，“只要不要吹得太厉害”，并不介意企业家稍做修饰。他认为企业家夸大融资额，主要是想“忽悠”经销商和客户，让对方觉得自己实力强。

从投中集团提供的2009年以来的电商融资表来看，单笔投资额大于4000万美元的有20多家，该表中所列数据均为电商企业宣布的融资规模。

其中，拉手网宣称B轮和C轮分别融资5000万和1.11亿美元。拉手网去年末递交过上市申请，其招股书显示，拉手网B轮融资4120万，C轮融资如其宣称。

凡客诚品宣称其D、E、F轮融资分别为5000万、1亿和2.3亿美元。而凡客诚品的关联VIE结构公司北京凡库的工商资料显示，在对应时间里，北京凡库的投资总额分别增加了3000万、5000万和1.91亿美元。接近凡客诚品人士亦指出，北京凡库投资总额数据的变动，与凡客诚品获得融资的数据颇为吻合。(参见本报1月2日报道《凡客真相：一年亏损6亿 利润率负20%》)

所谓A公司的VIE结构公司B，往往是一家外商投资公司，外资基金将要投资给A的金额注入B公司，并占有B公司的部分股权;A公司的股东将A公司的所有股权质押给B公司，然后A、B公司之间有一个协议，由B公司通过此协议来控制A公司的运营。通过查阅B公司的融资情况，即可获知A公司的真实融资额。

由此看来，拉手网和凡客诚品的融资额可能都会有一定的夸大，拉手网的夸大幅度很低，基本上反映了真实融资情况。

此外，接近窝窝团人士透露，窝窝团上一轮的估值为4亿美元左右，融资额为6000万美元，不到其宣称的2亿美元的1/3。

除了上述融资额超高的企业，通过上海工商局，查阅了两家上海电商企业的工商资料，它们公开宣称的融资分别为：也买酒于2011年5月获得C轮融资4000万美元，加上A、B轮，融资总额为5300万美元;钻石小鸟2011年3月宣称获得融资5000万美元，加上A、B轮，融资总额为6200万美元。

也买酒的实体运营公司为上海眸世贸易有限公司(以下简称“眸世贸易”)，眸世贸易的股东将所有股权质押给也买(上海)商贸有限公司(以下简称“也买商贸”)。也买商贸为眸世贸易的VIE结构公司。上海工商局网站显示，也买商贸的注册资本为2000万美元，实收资本为1120万美金。

这一数额与也买酒宣称的5300万美元相差颇大。电眸世贸易表示，董事长袁疆在外出差无法接受采访，并回答“我们宣布的融资额都是真实的。”用以“融资是一个很大的概念”来解释两个数额的差距。

再进一步询问时，眸世贸易是否以股东借款也充作融资。眸世贸易发言人默认了，并表示具体情形不便公布。

一位熟悉VIE结构的律师说，外资基金投资本土企业时，其股权投资主要以注册资本和资本公积出现。比如，外资基金以3000万美元认购1000万的注册资本，那么1000万作为注册资本，剩下2000万则进入资本公积;如果1000万美元认购1000万注册资本，则全部进注册资本。但如果以股东借款方式投入公司，则不是被投公司获得的股权融资。

钻石小鸟的实体运营公司的VIE结构公司，是上海溯天珠宝贸易有限公司。公开信息显示，其注册资本为4175万美元，实收资本为3975万美元。与其宣称的6200万美元略有差距。有媒体就此致电询问，但一直没有回复。

等到企业融资额能真实呈现，即表示电商行业竞争到了较为成熟理智的阶段了。