PE龙年将遇巨大挑战 严格监管或挤压机构利润

中国私募股权投资业(PE)将在2012年面临巨大挑战，据前瞻产业研究院了解，今年监管部门将加大监管力度，这必将导致PE募资难度加大，投资估值回落，增速放缓，，这将对行业内机构造成一定影响。

分析指出，从国家层面来看，发改委下发一系列关于股权投资企业规范发展的文件并召开会议解读相关规定，意味着2012年PE行业监管要求收紧、工作细化已经成为必然趋势。一方面迫使部分投资机构开始着手对自身“原罪”进行清理，同时也促使各地区对本地区内PE基金进行整顿，范围可能遍及全国。

有研究者认为，今年PE募资难度将加大。2011年央行三度加息、六度上调存款准备金率，市场中流动性收紧，对于未能够在2011年完成募集的新基金、中小型基金来说，新一年的募资工作将会十分困难，新募基金数量和金额都将有所放缓，也可能出现后续投资无法推进的情况。

此外，投资人结构也将发生变化。由于发改委提出了合格投资人投资门槛以及打通并计算合格投资者总数的要求，基金中来自分散的富有家族及个人的资金占比将有所减少，机构投资人——例如社保基金、政府引导基金、政府背景的投资公司、保险资金以及FOFs等将成为基金的主要募集对象。

我们预计，2012年将有更多私募股权投资机构开始拓宽基金类型以及业务领域，亮点之一当属私募房地产基金，房地产企业的资金缺口为之提供了良好的投资机会。同时，探索二级市场投资机遇也将成为部分成熟投资机构的重要发展战略。

我们认为，PE机构在投资方面经历了2011年的投资估值升高以及IPO阻力加剧，同时面临着募资困境，在2012年的投资料将更为谨慎，投资节奏也将有所放缓，市场中的投资估值会明显回落。

从行业来看，机构投资方向与政策走向密切相关，战略性新兴产业、文化创意产业、农业、金融行业将成为投资热点，私募房地产投资也将进一步提速，而互联网以及清洁技术行业则较前两年有所降温。

退出方式趋向多样化。当前，境内IPO审核日渐趋紧，过会率走低，二级市场持续疲软，境外中概股屡受冲击，上市窗口何时再开尚不明朗。IPO退出阻力的增加将使多基金选择通过并购及股权转让方式退出，这必然将影响其收益率。