铁道部画的一个“大饼”

目前，铁道部的融资渠道已经被逐渐收窄据前瞻产业研究院数据显示，截至2012年一季度止，其铁道部总资产为40084.14亿元，总负债为24298.36亿元，负债率60.62%。铁道部国内借款已达18363亿元，其在某些银行的贷款量已经逼近单一客户授信集中度15%的红线。而债务这块，目前铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具总计为6430亿元，也已逼近证券法规定的公开发行债券不得超过净资产40%的红线，算来铁道部未来发行债券的余额仅达400多亿元(短融和超短融不算在红线范围内，否则，余额将仅达200多亿元)。

目前铁道部正在跟发改委磋商发债突破40%红线的事，“这事确实有，但具体突破到什么比率，还不太清楚”。上述人士表示。

城轨融资各显神通

在国铁领域尚难破冰的情况下，铁道部毅然将此前也在它盘子里的城际铁路甩给了地方。

在前不久铁道部与河南省的省部座谈中，铁道部部长盛光祖明确表态，将通过项目股权置换，实现城际铁路由地方控股，铁路部门提供专业技术和管理服务，鼓励和支持地方政府和社会投资城际铁路、专用铁路和铁路支线。

盛光祖并表示，“十二五”时期，鼓励和支持地方政府和社会资金投资城际铁路、专用铁路和铁路支线。

北交大经管学院教授赵坚表示，城际铁路虽然线路较短，但因为数量庞大，其最终的投资体量从全国层面来讲，数额惊人，但铁道部下放之后，融资的任务都分解给各个地方政府了，“个人的孩子个人带”，在如何融资上，也是“八仙过海，各显神通”了。

据前瞻网记者了解，早在今年2月份，广东省就出台了一份《关于完善珠三角城际轨道交通沿线土地综合开发机制意见》，该意见的宗旨是将轨道沿线周边的土地综合开发的净收益按补亏责任由各有关方共享，并应首先用于弥补城际轨道交通项目建设及运营的资金缺口。

而沿线的土地则按照红线内和红线外划分，两者具有不同的开放主体，前者由该轨道交通项目业主承担，后者的开发则采取“一市一公司、一地一政策”的原则，由省市联合开发，或者由沿线市负责开发，具体由省市协商确定。其中，省市联合开发的，由省铁投集团作为省级出资人代表，分别与各沿线市出资人代表成立由省方主导的合资开发公司，负责对该市行政区域内依法取得的城际轨道交通站场红线外土地进行开发，省市在合资开发公司的股权比例由省市双方协商确定(市级出资比例应低于50%)，并按股比分享开发净收益。

赵坚认为，这种“以地养铁”的模式依然摆脱不了政府主导的体制，其带来的弊端是缺乏有效的监管体制，土地开发带来的收益并不可能按比率全数回返城铁运营，很有可能因为账目不清和个别内部人的操纵等因素而流失。

而在浙江等民营经济发达的地区，引入民资可被提上日程。据悉温州市将成立政府引导基金，引导民间资本进入市政基础设施建设领域。温州市铁投的负责人表示，目前正在筹建的轻轨首期项目，预计投资规模约为70亿元，市政府将出资35亿元，其余一半则将向社会募集，一股最低为1万元，收益率参照银行利率，一年可选择退出。该负责人表示，具体方案已经完成并上报有关部门，正在等待审批。