小牛资本首席经济学家邱思甥：全球资产配置放眼长期因素

2018年以来,中美贸易摩擦逐渐升级,特别是近期美国政府的一系列保护主义政策组合所传递的信息,引发了各界对中美贸易战的广泛担忧。

中美作为全球最大的两个经济体,近期中美贸易争端已经引起了全球股市大跌。如果贸易摩擦变大,对老百姓的钱袋子会带来哪些影响?业内人士认为,可能会带来物价上涨、货币贬值、收入减少、金融资产价值缩水等问题。

面对这种不稳定性因素的存在,关于如何“避险”,如何调整全球资产配置方案,小牛资本首席经济学家邱思甥进行了如下解读。

经贸摩擦或“常态化”,全球资产配置应放眼长期因素

小牛资本首席经济学家邱思甥邱思甥认为,中美经贸问题是结构性的,不可能通过一两次磋商就全部解决。

长期看,随着中美经贸量的上升,中美间贸易纠纷量会进一步增加,未来较长一段时间内,经贸摩擦或可能会变成“常态化”,中国仍需要做好长期斗争准备,投资者进行全球资产配置应放眼长期因素。

邱思甥进一步分析表示,美国发起贸易战有两个原因,短期原因是总统特朗普希望在中期选举中获取更多支持,长期原因是因为再过10年左右,中国可能就会超越美国,成为全球最大的经济体,这是贸易战会“持久”的核心原因,做好长期斗争准备非常有必要。

“贸易战对经济的影响可能持久到超越美国之时,甚至持久到超越美国之后一段时间,因为中国超越美国GDP时,中国人均GDP也只是美国1/4,美国不会轻易认输。”邱思甥表示。

中国对贸易摩擦做好了应对准备,较大程度不会影响对大类资产的配置

2018年金融市场波动显然是会变大,但投资者资产配置时应更多要考中长期因素,一个重要的参考标准是:只要全球经济复苏的趋势不改变,很大程度上是不会影响到对今年大类资产的配置,只需要根据市场对波动做一些调整,譬如降低一些权益类的投资部分。

针对目前市场被“避险”情绪主导的情况,邱思甥指出,事实上,从中国政府2013年提出“一带一路”开始,已经对中美贸易摩擦做好了准备,过程中某些变动反而是对中国经济产生利好作用,投资者不必过于恐慌。

高端制造等战略性行业迎来利好,金融行业将快步进入精细化发展阶段

邱思甥指出,应对贸易战的过程中,国家会自行调整经济运行体系中不合理的地方,触发国家加快发展战略性行业的决心,高端制造等战略性行业会得到更多资源倾斜,譬如降低了传统汽车进口关税意味着新能源汽车行业会得到“扶持”,投资者可以在A股增加相关企业的配置。

值得注意的是,实施“金融开放”政策是中国应对贸易战的举措之一,邱思甥认为,可以预见的是,未来整个金融行业将快步进入精细化阶段,细分领域会越来越多,而且随着A股纳入MSCI,中国资本市场大有可为,中国的金融国际竞争力将迎来质的改变。

问题:当前环境下,高净值人群应该如何调整对股票、债权、黄金等类别资产配置比例?

邱思甥:首先,包括债券在内的固收类产品,旧的固收类的产品价格会有压力,但是对于新的固收类产品收益就会上去。

全球经济变好,美国和英国可能再加息,欧洲和日本可能会退出量化宽松,利率上扬对股票是好的,A股方面可以选择成长投资和价值投资的股票,前者是要关注企业或产业的发展,这类公司可能当前利润并不理想,但当前营收不错,而且未来前景可观,可以关注人工智能、大数据、半导体、石墨烯、新能源等战略性新兴企业;价值投资则可以关注利润高的企业,比如白酒类、饮料类股、银行保险类股,中国拥有足够庞大的内需市场,消费力还在继续增长,本身还有很大的成长空间。

黄金是可以配置的,不仅仅因为叙利亚战争,战争只是短期的催化剂,长期的因素是因为世界的钱在变多,全球经济复苏拉动了黄金购买力,黄金价位有望达到1500-1800美元的区间,高净值客户可以配五个点的实体黄金,中产人士,可以购买金矿类股、基金。

此外,原油非常值得关注,最近中国开放了原油期货,这是人民币国际化很重要的推手,也是做大做强中国金融市场非常重要的战略,战争影响原油价格也只是短期。

问题:A股纳入MSCI,对A股的影响有多大?

邱思甥:影响会比较大,首先是会改变整个A股的结构,越来越多的钱会交给基金等专业的机构,散户比例会降低。美国在1920年股票市场90%是散户,但是现在只剩下了30%是散户,专业机构会越来越多。还有一个变化是,资金会向大型的股票走,未来的A股可能永远涨的都是20%的价值投资类股票。

除了改变A股的资金的流向,这还将会进一步改善我国金融与产业融合发展的问题。实际上,政府是希望借助MSC MX,鼓励把资金引导到资本市场,让资本帮助更多企业创造出下一个阿里巴巴、腾讯、华为、小米等优质企业,把以前财富都由房地产创造的窘境,改变成由资本市场来创造,让百姓赚到钱,也让资本有效回流到产业提升竞争力,让金融回归“服务实体经济”的本质,形成正向的循环。

问题:今年市场波动变大,市场倾向选择产品更多元化的第三方财富管理机构,第三方财富机构发展前景如何?

邱思甥:从客户需求的角度来看,中国大部分的老百姓是没有办法接受不刚兑的,也是没完全接受主动管理财富的,对股权和权益类投资理解还不够深入。当前第三财富机构之间竞争力的差异,不完全体现在产品的种类上,更多是体现在客户管理的能力,就是愿意花多少时间在客户身上,并且能给客户最好的教育,让客户真正理解财富管理的价值。

相比银行等传统机构,第三方财富机构的优势首先体现在把投资门槛降下来了,银行重点服务对象是千万投资级别以上的客户,从风控和利润的平衡角度来看,银行是一个高度风控的机构,而第三方财富机构可以更灵活,根据客户的生命周期、承风险的能力和需求设计产品,一对一解决金融需求。同时,由于成本比银行低很多,也能够提供相对高的固收类收益。

关于第三方财富管理机构未来的发展前景,结合当前国家对金融的政策方向,金融开放和金融稳定是主旋律,国家对私募行业是鼓励混业经营的,可以更有效满足市场需求,监管对这个行业的发展要求是持牌经营和降杠杆,目的是把中间环节消除掉,去通道和不准产品嵌套,在接下来的发展过程里面,第三方财富机构会相对更有弹性。

问题:如今金融机构都在发力智能金融提升服务效率,去年小牛资本旗下小牛新财富启动了智能财富中心,目前有哪些进展?

邱思甥:投资决策的精准与否体现在对客户投资理解程度、对产品接受程度等维度,作为集团在金融科技上的阶段性成果,小牛新财富的智能财富中心最大的优点是可以做到客户的千人千面,建立了客户管理系统CMP,可以帮助顾客全面科学分析自身的投资状况。

作为第三方财富管理机构,小牛新财富提供的智能投顾服务,主要锁定在公募基金,通过大数据做出投资组合,然后根据市场上表现和调研结果追踪投资组合的绩效,再结合客户的投资状况最合适的推荐。未来智能财富中心的方向是形成“小牛经济指数”,对公募、私募、股权、权益和固收等各类对资产配置做预测性对指导。启动了智能金融战略后,依靠大数据决策机制,大大优化了小牛财富管理业务结构和决策精准性,人均产能增加了3倍。

免责声明：

1.本文援引自互联网，旨在传递更多网络信息，仅代表作者本人观点，与本网站无关。

2.本文仅供读者参考，本网站未对该内容进行证实，对其原创性、真实性、完整性、及时性不作任何保证。