转板：文化传媒公司IPO新通道

由于上市门槛较高，不少公司转而将目光投向要求较低的新三板。日前，国内首家从事纪录片等非虚构类影视制作、投资、发行的股份制企业——三多堂传媒股份有限公司（以下简称三多堂）正式发布了公开转让说明书，拟在新三板挂牌交易。

业内人士对《中国新闻出版报》记者表示，对三多堂乃至文化传媒企业而言，在IPO渠道不畅时，先行利用新三板作为跳板，待时机成熟后再转板也是不错的选择。

新三板成IPO跳板

三多堂官网显示，三多堂成立于2007年，目前共有5名股东，《大国崛起》系列编导之一高晓蒙持股37.4%，为三多堂实际控制人。公司制作的《大国崛起》《公司的力量》《汉字五千年》等大型纪录片，曾经获得了中国纪录片界多个奖项。

股权转让资料显示，三多堂总股本为2000万股，2011年、2012年、2013年1月~9月，公司营业收入分别为1898.2万元、3000.5万元、761.7万元，净利润分别为321.8万元、579.7万元、238.6万元。

然而，根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定，在创业板上市应当符合下列条件：1.发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。2.最近两年连续赢利，净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年赢利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。3.最近一期末净资产不少于2000万元。4.发行后股本总额不少于3000万元。

“按照该公司目前的条件来看，离创业板的上市要求还有一定的距离，不能完全满足上市条件。”民生证券传媒行业分析师郑平向记者表示。

像三多堂这样，在上市艰难的前提下，“转道”新三板的文化传媒公司不止一家。今年2月，电子设备制造企业ST天龙终止收购杨丽萍文化传播公司，后者在借壳上市方案搁浅后，也将目光投向了新三板。据杨丽萍文化传播公司总经理王焱武此前接受媒体采访时介绍，公司有可能在四五月间向新三板递交挂牌申请资料。

“除了自身的经营状况之外，对于文化传媒企业而言，在对接资本的过程中，通常会面临一些行业共性障碍，包括版权问题、持续成长性问题等，加上来自政策、市场等方面的不确定因素，给这类企业的上市带来一定障碍。”前瞻投资顾问有限公司IPO高级咨询顾问肖青对记者表示，相形之下，新三板便可成为这些企业IPO的跳板。

三多堂转板仍面临风险

转板并不是不可能的事。据统计，截至目前一共有9家新三板挂牌公司成功转板至主板或创业板。尤其是开启新三板转板先河的，也正是一家文化传媒公司——粤传媒。2007年11月16日，粤传媒在中小板挂牌，是最早从新三板成功转板至中小板的传媒公司，不仅成为中小板上市第一只传媒股，更是打破了新三板“只进不出”的历史。

“遗憾的是，上述9家转板企业仍是采用旧时的转板操作套路，即证监会接受上市申请之后，先在股转系统暂停交易，待正式获得证监会新股发行核准之后，再从股转系统摘牌。”肖青分析道，“目前，监管层正在研究转板机制，但在真正的转板机制出来之前，新三板公司想要成功转板，先决条件还是经营上要达到创业板或者中小板的上市要求，包括股本、赢利、股权三方面的硬性条件。”

对此，郑平也表示了相同意见，他说：“若想转板，首要条件就是经营状况必须符合IPO的规定。”

经营状况作为最重要的衡量指标，考验着包括三多堂在内的各家公司可持续发展能力。作为三多堂挂牌新三板的推荐方，中原证券在其《推荐报告》中指出，三多堂未来的经营需要面临成本上升、对非经常性损益依赖性较高、公司治理等三大风险。尤其是公司赢利对非经常性损益具有一定的依赖性。（作者：杨雯来源：中国新闻出版报）