新三板融资渠道简析

长期从事IPO咨询事业，且成功为四维传媒（430318）、嘉达早教（430518）、雅达股份（430556）、汇龙科技（430452）等公司提供过新三板挂牌咨询的前瞻投资顾问研究发现，目前，新三板的融资渠道主要有债权融资及股权融资两种。

债权融资包含两种形式，第一种形式为银行的商业贷款。新三板公司经过中介机构的尽职调查、完成改制、挂牌等一系列工作之后，经营运作相对规范，信息披露真实完整，企业信用水平得到提高，可以从银行获得更高的贷款授信额度，股权质押贷款也更容易。第二种形式为发行中小企业私募债。

股权融资的形式主要为定向增发。新三板挂牌公司可以通过发行普通股、优先股、公司债券等金融工具直接融资，也可以通过新三板与其他金融机构搭建的服务平台间接融资。

前瞻投资顾问新三板咨询部负责人邱爽表示，目前，新三板挂牌公司主要是采取定向增发的方式进行融资，因为定向增发的周期较短，从发布预案到完成发行平均用时为3个月，个别公司的周期甚至更短，用时仅一个多月。对比主板上市公司长达一年的发行周期来说，新三板挂牌公司的定向增发节奏明显加快，有利于融资的便利性和及时性，提升企业的经营效率，所以，定向增发目前依然是新三板企业主要的融资方式。

从近期定增情况看，2014年3月份共有8家公司完成8次定向增发，合计发行股份2186.1万股，融资金额9318万元，较2月份分别增长27.8%和16.7%。估值方面，新三板公司的平均市盈率基本维持在17-18倍之间，对比之前无明显变化。