马云为何后悔让阿里巴巴上市：日子更难过了

马云为何后悔让阿里巴巴上市：日子更难过了 

去年9月，阿里巴巴成功在美国上市，创造了全球最大IPO融资纪录。但是，最近，马云似乎有点后悔上市了，他前不久表态称，如果能重新来过，会保持公司私有化，还说“IPO以后日子就难过了”。那么，马云为什么会这么说，阿里巴巴上市之后发生了什么？

纽约经济俱乐部(ECONOMIC CLUB OF NEW YORK)，成立于1907年，此前中国仅有两位政界领袖受邀发表演讲，分别是朱镕基和董建华。此次马云成为首位出席的中国商界领袖，话语份量自然不能小觑，即使是一句半玩笑话。

去年，阿里巴巴在纽交所IPO、并募得创纪录的250亿美元，这一成功已经足够让华尔街喧声一片了。不到一年后的今天，马云为何对阿里赴美上市有如此“悲观”看法?笔者分析，主要有以下几点。

一、美国监管严 股东忙“救火”

“外面的人想进来,里面的人想出去。”有人用《围城》里这句话形容中概股市场，十分帖切。

美国证券市场的监管是出了名的。在美国上市的企业必须接受美国证监会的严格监管。比如，按照美国联邦法的要求，一家公司只要有500个以上的投资者，就必须定期将真实财务报告呈报证券监管机构等等，阿里也不能例外。

今年年初，工商总局调查阿里假货的事件持续发酵，从而引起美国证券交易委员会的关注。受此影响，阿里股价发生暴跌，市值一天蒸发300亿美元。当时有报道称，华尔街的崇高期望并没有得到满足。而该股目前的价格不到88美元，相比于68美元的发行价，很多在IPO当天买入的投资者仍处于亏损状态。

有分析认为，上市之后公司的一切就要走向透明化，接受股东和市场的监督。由于中美监管制度及市场环境的不同，中国企业会对美国的监管制度表现出不适应。中美监管的不同主要表现在四个方面：会计监管模式不同，美国采取独立监管模式，政府不直接进行监管，大陆是以政府为主导、内部监管为基础和社会监管为重要组成部分的监管模式;美国的注册会计、注册审计独立性高于中国大陆;对公司高管财务舞弊，美国的惩罚力度更大;不同于中国大陆，美国对上市公司董事会的独立性做出了明确规定。

关于美国的董事会制度，崔瑜表示，一般美国股东会要求上市公司设立独立的审计委员会和至少两名独立董事，必须每年举行股东大会，公司必须向股东提交年度报告、季度报告和其他中期报告，并且对公司的法定人数、利益冲突进行复核、股东对某些交易活动的批准、投票权等方面都做出了要求。其中设立独立董事和独立审计委员会、提供中期报告、股东对交易活动的批准等方面的要求，让包括阿里在内的中国公司很难适应。

本周美国之行中马云批评美国企业文化中独立董事的影响，说有些董事往往像律师一样，只感兴趣事后批评同事。由此来看，这似乎就不难理解了。

据悉，阿里巴巴去年增加了五名独立董事，他们来自政界、IT、金融、会计领域，分别是香港前特首董建华、财务专家郭德明、高盛J. Michael Evans、雅虎杨致远及B?rje E. Ekholm。阵营之豪华令人惊叹。外界也对阿里邀请董建华担任独立董事的原因有各种猜测。

马云说，“不仅我们的人在看着我们，全球都在看着我们。你不得不习惯它。”可以看到，中美监管环境的差异和“树大招风”的舆论力量让阿里的股东们深感包袱不轻。