揭秘私募大佬徐翔的财富腾挪术：17岁炒股 从3万到20亿

抄在地板上 卖在半空中

作为总舵主，徐翔的投资眼光与操盘水准毋庸置疑。他的每次操作都十分灵活，其惯用的招数就是跟庄，而且每每都比庄做得更精准。比如，一般庄埋伏个大半年吃个50%，徐翔往往在庄家正式拉升开始后，在主升浪中赚取最大一截，比如短短两三个月吃进40% 后火速退出，重新寻找新的目标。

徐翔操作的原则是，一向跟着市场走。他从来不买创新高的股票，因为对他而言，这太不安全。他看好一只股票后，宁可买个地板价。但他的盘感出众，往往他买的时候就是爆发前夜，抛的时候也往往是近期最高点。这方面，抄底重庆啤酒可谓经典一役。

2011年年末，重庆啤酒乙肝疫苗揭盲数据失败，连续11个跌停，一向在其中抱团炒作的大成基金被深套。徐翔认为，这是一次非常好的伏击庄家的机会，于是在24元左右第一次抄底。二次揭盲失败后，市场一片哗然。重庆啤酒继续跌停之旅，在20元左右徐翔再次入场抄底买入3000万股。此后，重庆啤酒一路涨到40元，他在短短一个月内获利数亿元。

但徐翔毕竟不是神，有时难免失手。2012 年，徐翔及其团队，就曾折戟酒鬼酒，踏上“地雷”。当年11 月23 日，酒鬼酒被曝塑化剂超标，此后酒鬼酒连拉5个跌停板。根据酒鬼酒当年三季报，泽熙一号持有300多万股酒鬼酒，成本应该在50元左右。5个跌停后，股价在30元左右，泽熙亏损6000万元左右。对此，徐翔说：“看错的时候、割肉的时候更多，是偷偷摸摸剁掉，及时止损。”

转型阳光私募 踩点定增概念

近年来，随着泽熙投资业绩的增长，徐翔的名气在资本圈内外也越来越大。也许是木秀于林风必摧之，社会上对其投资的质疑也不时出现，最大的疑问是：泽熙投资的业绩到底来源于徐翔投资手段高明，还是有内幕交易、操纵市场之嫌，尤其是其投资风格从单纯的低买高卖转为积极参与定向增发之后。

2009 年，徐翔在上海成立泽熙投资，此时，其掌控的泽熙投资的家族特征开始凸显。工商数据显示，泽熙投资为典型的家族企业，其股东为徐翔与其父母——徐柏良、郑素贞。泽熙投资股东注册资本5000 元。其中，郑素贞、徐柏良两人的出资时间为2009 年12 月4 日，出资额分别为2760 万元和240 万元;徐翔的出资时间为2013年10月24日，出资额2000万元。备案信息还显示，徐翔是公司总经理，徐柏良是执行董事，应莹是监事。而该公司成立之初，郑素贞为法人代表，应莹则是徐翔的妻子。而泽熙系的其他公司，自然人股东都是徐翔的父母和妻子。

经过3 年的发展，到2012 年底时，泽熙的资金管理规模即突破100亿元，规模仅次当时排名第一的上海重阳投资。从正式披露的信息看，泽熙投资可谓是阳光私募中中长期投资业绩最优秀者之一。《甬商》梳理的信息显示，2014 年徐翔管理的4 只基金产品，均排名私募前十，其中冠军和亚军都是徐翔管理的产品。而他也对重组股情有独钟，2014 年他押宝东方锆业、吴通通讯、中青宝、鹏欣资源等股票。其中，对于有关涉嫌操纵东方锆业股价的传言，徐翔在接受采访时称，他管理着至少100 亿资金，东方锆业总投资额不过1000万，他怎么会为这点钱去冒险呢?

据不完全统计，多家上市公司前十大流通股东中出现上述公司身影，除此之外，郑素贞也是流通股东中常客，而徐翔、郑素贞和应莹曾联袂出现在ST 长油的前十大流通股东中，以此构成泽熙系。不仅如此，上海泽熙投资管理公司内部员工透露，华润深国投信托公司的多个产品也属泽熙系，如福麟1 号、龙信基金通1 号集合资金等。

围绕定向增发概念股，徐翔的基本操作手法是，定向增发消息公布前买入，等到有关公司高送转的消息出炉后立刻抛出。泽熙的员工也认为，徐翔的成功不是靠那些凶猛的股票，恒星科技、康得新、莱宝高科才是让徐翔赚了大钱的股票，持股时间不过一年左右。

泽熙投资大手笔参与定增，甚至引发证监会关注。2015年6月26日晚，证监会发行监管部照例公布10 家上市公司再融资申请的反馈意见，其中徐翔之母郑素贞包揽大恒科技30 亿元定增预案格外吸引市场眼球。半年时间内，郑素贞豪掷62 亿元分别介入赤天化、文峰股份以及大恒科技3 家上市公司，30亿元认购资金哪里来? 证监会反馈意见提出，要求保荐机构和申请人律师核查，并就郑素贞是否具备认购能力等发表意见。

“泽熙系的资本运作路径已显现。”2015年7月，一不愿具名的券商人士表示，泽熙系成立6年来，已经从快进快出的炒家、定增大王变成了谋求上市公司控股权的资本大王。而另一位证券业同仁亦表示，在资本市场上获利颇丰之后，转向实业或许是泽熙系亦即徐翔家族资本运作的新方向。

“股市里只有不断进化，才能不被淘汰。”徐翔的这句话，或许是其投资生涯最贴切的写照。

近日，原泽熙投资总经理助理叶展写的《我在泽熙学到的七堂课》揭秘了一些有关徐翔的投资经历和投资手法。对于徐翔在投资上所取得的成绩，叶展表示，“徐翔是我见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一”。

叶展，原泽熙投资总经理助理，现任齐鲁证券资产管理公司总裁助理，齐鲁星空、星汉等集合理财投资经理。