金沙江创投合伙人朱啸虎：过了窗口期的项目容易死！

随着资本市场的持续遇冷，大批的项目发现自己被挡在了B轮前面。我们为此拜访了金沙江合伙人董事总经理朱啸虎先生。朱啸虎先生主导投资并管理的案例有拉手网，饿了么，滴滴打车，养车点点，大智慧，回家吃饭，精硕科技等，是投资行业知名的快枪手，以精准的投资和敏锐清晰的判断而著称。

以下为朱啸虎先生的口述：

融资的价值是什么?融资是帮助创业者拉开和竞争对手差距的利器。一个细分领域的创业想法，投资人感兴趣的时间段其实很短，一般6到12个月，也就是说这6到12个月很可能决定未来几年的市场格局。因为过了融资窗口期，就很难有投资人搭理了。所以，创业者的融资必须要快，拿到钱后，就要争取成为领跑者，领跑者的身份能够帮助创业者在资本市场上持续融到资金。

行业第一名更容易拿到B轮融资

细分领域的第一名，相对来说会比较容易拿到B轮融资。如果在产业里头排名靠后，要想融到资金，那这个项目的现有数据至少是领头羊公司融资时的三到四倍。因为只有这样的数据表现，才能说明你有执行力，投资人才相信你有可能后来居上。

其次，很重要的是运营数据是否健康，金沙江采取的方法是重点考察项目的客户留存率和复购率。早期公司不在于有多少收入，关键在于能否验证自己的商业模式，获取的用户是否能留下来，多久来使用一次服务，所以复购率和留存率非常重要。复购率和留存率的数据我们不会透露出来，因为创始人一旦知道这个标准，很可能会伪造数据。

不过，我们有一套评估的办法，避免有人造假。当我们决定要投一个行业的时候，会把这个行业的所有玩家都过一遍，然后把他们提供的数据都过一遍，形成我们对这个行业的数据标准。比如我们可以知道这个标准下，未来五年行业的增长情况，企业的增长规模等等。这个时候我们手上都有了整个行业的数据，通常来说不会存在那一家公司的数据高的离谱的情况(谁造的数据很离谱，和行业水平完全不同，多半是假的)，也就是说，这个行业的人除非全部造假，否则的话，那个造假的人就很容易被判断出来。

滴滴打车就是我们通过行业评估找到的项目，这个公司的融资应该是国内融资规模最大的项目之一。我们在投打车行业里的项目前，做了整个行业的系统调查，查看了打车行业里的所有项目和团队，滴滴是我们看的最后一家，发现他们无论是数据，还是团队本身的匹配度都是最好的。所以，我们认为滴滴虽然起步稍晚，但更有可能成为最终的赢家。从融资节奏的把控上来说，好的公司，A轮融资结束后，三到六个月的时候就要融到B轮。滴滴显然是这样的好公司。

A轮是B轮的基础，细分领域的最强团队最受资本青睐

A轮主要看团队，看这个项目团队是不是这个细分领域的最强团队。看团队背景和技能和他们所做的这个事情是否匹配。这里面我们有一整套决策和评估机制。

首先是选行业(细分领域)。我们认为，项目要为提高行业效率而生，因为这本身就是一种价值，因此我们决定要不要在一个行业里头挖掘好项目的前提，是这个行业是否有效率提升的空间，符不符合市场的规律，这将决定它是不是能融到下一轮的关键因素之一。

具体到某个垂直行业来分析，以上门O2O的项目为例。我本人不看好美甲O2O，比如说，一个美甲师工资通常是比较高的，一个月收入在八千到一万不等。让他上门给一个收入在四五千的小白领去做服务，这并不能提高行业的效率，如果没有平台的补贴，这个商业模式是不成立的。纵观整个中国市场，低收入人群肯定在为高收入人群提高效率，不可能反过来高收入的人跑过来为低收入人群提高效率。

所以上门服务最适合做高端市场，无论是美甲师，还是厨师。这些服务做成大众服务是不现实的。

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