招行前董事长马蔚华：互联网金融颠覆不了商业银行

1、互联网企业渗透金融领域的演进逻辑

实际上，IT企业想做金融业务远非今日才开始。上世纪80年代，比尔·盖茨感觉到与其把IT系统租给商业银行使用，不如自己办银行，但这一想法由于受到当时美国银行业公会对美联储的游说而落空。彼时，盖茨的那句名言深深震撼了银行界，“如果传统银行不改变的话，就会成为21世纪一群将要灭亡的恐龙。”如今，互联网企业涉足金融业务已成为热潮，特别是对商业银行的业务进行了全面渗透。

这一渗透历程主要按以下轨迹演进：首先藉由蓬勃兴起的电子商务介入支付领域，在积累了大量的数据、资金和客户以后，逐步向融资领域、财富管理和综合金融服务领域渗透。阿里金融正是上述渗透逻辑的完美演绎者。阿里巴巴在2004年凭借支付宝成功解决了网络买卖双方之间信任度的问题，打入了传统银行垄断的支付市场，取得了网上第三方支付的霸主地位，沉淀了大量的客户及其交易数据;基于对客户数据的深入分析，阿里巴巴找到了一条新的风险管理道路，破解了融资过程中的信息不对称，同时充分发挥互联网平台降低交易成本的优势，成立阿里小贷公司介入融资领域，并取得成功，目前阿里小贷已累计为70万客户发放贷款1,800余亿元，不良率不足1%，而贷款年利率达到18%-22%，远超商业银行7%-8%左右的利率水平。

与此同时，大量黏性极强的客户，以及客户在交易过程中沉淀的结算资金，为阿里巴巴打开了通向财富管理的大门，2012年，阿里集团推出余额宝，开启了碎片化理财的新时代，目前其规模已突破5,000亿元，用户数超过8,100万，其对接的天弘基金已成长为全球第三大货币基金。

相似的渗透逻辑在国外同样成立。比如美国贝宝(PayPal)。贝宝目前是全球最大的在线支付公司之一，于1998年12月创立。2002年2月，贝宝成功上市，并于当年10月被全球最大的电子商务在线交易平台易贝(eBay)以15亿美元收购。贝宝以提供便捷、安全的支付服务为基础，通过产品创新、并购以及合作等手段奠定了其在支付领域的领导地位。截至2012年底，贝宝业务支持全球190个国家和地区的25种货币交易，用户超过1.28亿人，单美国境内就有超过2,000家实体零售店支持贝宝支付;营业收入规模达55.7亿美元，占易贝总营业收入的39.6%，其中处理支付业务交易额为1,449.4亿美元。通过提供支付服务，贝宝成功绑定了一大批优质的客户资源，并以支付业务服务费和沉淀资金利息为主要盈利来源，提供包括延期付款、买方信贷、信用卡、货币市场基金等在内的一系列金融产品与服务。

分析互联网企业向金融领域的渗透逻辑，其之所以能够介入长期以来银行占绝对垄断地位的支付领域，是市场需求和便捷支付特征综合作用的结果。

一方面，以支付宝等为代表的虚拟账户，较好地解决了传统线上支付长期以来无法解决的“钱货当面两清”的问题，增强了网络交易的可信度;另一方面，借助虚拟账户，第三方支付平台进一步整合了各家商业银行的支付网关接口，成为众多商户和众多银行之间的桥梁，在一定意义上形成了“网上的银联”。这种一站式的接入服务，既具备银行网银安全、稳定的特性，又使银行和商户都避免了一对一开设支付网关接口的高昂成本，以高效率、低成本、支持多种银行卡的优势，满足了一大批银行无暇顾及的小微企业和小型商户的支付管理需求。而互联网企业能够进军融资领域，则是信用数据化的必然结果。信用数据化的核心在于实物抵押演化为虚拟信用抵押，利用信息流、资金流和社交网络的非结构化大数据，破解融资过程中的信息不对称问题，完成信用评估和风险管理过程。

2、互联网企业渗透金融领域的基本业态

互联网企业进军金融业务，即狭义的互联网金融，主要包括以下几种业态：

· 第三方支付

其最早起源于美国1980年代，得益于良好的第基础设施建设，美国的第三方支付业务发展突飞猛进。美国的网上支付，是在发展成熟的线下信用卡和自助票据交换中心建设的基础上延伸到互联网的，它的前提是信用卡和银行支票已经成为美国用户支付线下交易最熟悉的工具。

在国内，目前第三方支付整体业务发展日趋规范。截至目前，共有250余家第三方支付机构获得了央行颁发的支付业务许可证，电商企业、传统行业集团、互联网巨头、电商运营商、独立第三方支付企业等纷纷完成行业布局。据艾瑞咨询报告显示，2006至2012年我国第三方支付企业网上支付交易规模年复合增长率高达110%，2012年市场交易规模高达12.9万亿元;预计到2016年，整体市场交易规模将突破50万亿元。

按照业务划分，国内第三方支付平台可以分为以下四种类型：一是平台依托型。此类第三方支付平台拥有成熟的电商平台和庞大的用户基础，通过与各大银行、通信服务商等合作，搭建“网上线下”全覆盖的支付渠道，在牢牢把握支付终端的基础上，经过整合、包装商业银行的产品和服务，从中赚取手续费和息差，并进一步推广其他增值金融服务。代表企业包括阿里巴巴集团旗下的支付宝、腾讯集团旗下的财付通、盛大集团旗下的盛付通等。二是行业应用型。此类第三方支付平台面向企业用户，通过深度行业挖掘，为供应链上下游提供包括金融服务、营销推广、行业解决方案等一揽子服务，获取服务费、信贷滞纳金等收入。代表企业包括汇付天下、快钱和易宝。三是银行卡收单型。此类第三方支付平台在发展初期通过电子账单处理平台和银联POS终端为线上商户提供账单号收款等服务，获得支付牌照后转为银行卡收单盈利模式。拉卡拉为其中较为成功的典型。根据拉卡拉公司规划，到2014年底，拉卡拉的网点要达到10万个，商户要达到100万，个人终端要达到1000万。四是预付卡型。此类第三方支付平台通过发行面向企业或者个人的预付卡，向购买人收取手续费，与银行产品形成替代，挤占银行用户资源。代表企业包括资和信、商服通、百联集团等。

· 移动支付

近年来，随着互联网企业向移动互联网业务模式的不断推进，移动应用商店的快速普及，NFC等近场支付技术的广泛应用，以及消费者对安全便捷移动支付的需求增加，移动支付正在全球范围内迅速增长。数据显示，2010至2013年，第三方支付市场的增速有较明显的下滑，但移动支付市场增速却出现大幅上升的趋势。据来自一家国外咨询公司(Juniper Research)的研究报告显示，伴随着实体商品销售的远程采购和NFC交易带动，全球移动支付交易规模将在未来5年增长近4倍，支付金额将超过1.3万亿美元。目前国际移动支付的市场格局依然未定。美国贝宝2013年移动支付的交易额达到270亿美元，已经取得了先机。但谷歌、苹果、脸谱、移动支付公司、银行、运营商等都来抢食，使贝宝难以安然度日。最为典型的是广场公司(Square )的崛起。

广场公司产品的支付原理简单，商家和用户可以免费获得相应的刷卡终端，刷卡费率为2.75%，远低于信用卡刷卡费率，同时由于其良好的便捷性和丰富的增值服务，备受商家和消费者欢迎。2013 年广场公司年处理交易规模达200 亿美元，预计2014年将超过300亿美元，目前公司估值超过32 亿美元，是2009 年底估值的70倍。

中国移动支付市场上主要有三类参与主体，分别为通信运营商、第三方支付企业，以及银联与银行金融机构。商业模式上也出现三类主体各自主导及合作的多种模式。商业银行目前主要通过和运营商及生产商合作推出支付产品来占领市场，而第三方支付通过开发诸如二维码(腾讯的微信)、声波当面付(阿里巴巴的支付宝移动端)、近端NFC等新渠道培养客户新的支付习惯。2012年移动支付标准确定为中国银联主推的13.56兆赫后，移动支付产业发展的不确定性大大减小，进入发展的快车道。据中国互联网络信息中心的数据显示，近年来手机购物、网上银行、手机支付等移动金融相关业务的用户规模增速均超过了80%。其中，手机网上购物的使用率从2011年的6.6%上升至2013年的15.2%，使用人数从2347万上升到6549万;手机在线支付的使用率从8.6%上升至15.5%，手机网上银行的使用率则从8.2%上升至16.9%。

· 网络借贷

这是指资金借入者和借出者利用网络平台实现借贷的“在线交易”。网络借贷的认证、记账、清算和交割等流程均通过网络完成，借贷双方足不出户即可实现借贷目的，而且一般额度都不高，无抵押，纯属信用借贷。

在国外，网络借贷有以下几种模式：一是以美国普罗斯珀(Prosper)为代表的单纯平台中介模式。普罗斯珀成立于2006年，是美国第一家网络借贷公司，会员超过150万，累计借贷额4.08亿美元。借款人可以在网站提起2000-25000美元的借款需求，投资者针对单个借款人最低借款额度为25美元。通过竞标机制来确定利率，通过分散贷款来降低风险。二是以英国悠帕(Zopa)为代表的复合型中介模式。悠帕成立于2005年3月，是全球首家网络借贷公司。其特点在于：划分信用等级、强制按月还款、雇佣代理机构追债等，较好地控制了风险。三是以美国贷款俱乐部(Lending Club)为代表的借贷与社交平台结合模式。贷款俱乐部成立于2007年5月，使用脸谱、其他社区网络及在线社区将出借人和借款人聚合。出借人可以浏览借款人的资料，并根据自己能够承受的风险等级或是否是自己的朋友来进行借款交易。

我国的网络借贷大体可分为两大阵营。一是基于电子商务的网贷平台。除了“阿里小贷”以外，“京东商城”的做法也很有代表性。京东针对供应商和消费者均提供网络融资服务。针对供应商，京东开发设计了供应链金融和“京保贝”两种模式，前者于2012年6月正式启动，该模式下京东不直接进行贷款发放，而是与金融机构合作，通过提供融资信息和技术服务，让金融机构筛选客户并发放贷款，因此京东只是信息中介，不承担融资风险;“京保贝”模式下的风险管理与资金提供则完全由京东一手包办，原理与阿里小贷类似，都是基于对客户交易类大数据的深入分析之上，区别在于“京保贝”运用了银行保理业务的原理，只要贸易项下单据经过验证，可以实现“三分钟放款”。上述两种供应链金融平台的具体服务内容包括应收账款融资、订单融资、委托贷款融资、协同投资、信托计划等，涵盖了采购、物流和结算等多个环节。针对个人消费者，京东推出了“京东白条”，实质类似于银行信用卡消费，额度最高1.5万元，具有30天免息期和相关分期服务，但费率仅为信用卡的一半左右。

二是P2P网络贷款平台。P2P信贷是一种个人对个人，不以传统金融机构作为媒介的借贷模式。它通过P2P信贷公司搭建网络平台，借款人和出借人可在平台进行注册，需要钱的人发布信息(简称发标)，有闲钱的人参与竞标，一旦双方在额度、期限和利率方面达成一致，交易即告达成。P2P信贷公司负责对借款人资信状况进行考察，并收取账户管理费和服务费等，其本质是一种民间借贷方式。P2P平台的具体形式有很多，较为主流的主要是以“拍拍贷”为代表的无担保模式和以“人人贷”为代表的有担保模式。在无担保模式下，网络平台不履行担保职责，只作为单纯的中介，帮助资金借贷双方进行资金匹配，是最“正宗”的P2P模式，也是不少国外监管机构唯一允许存在的P2P模式。拍拍贷成立于2007年8月，号称“私人借贷领域的淘宝”，已有200万注册用户，2013年拍拍贷线上交易额突破10亿元，较2012年增长4倍，预计2014年交易额继续超高速增长，达到50亿元。

在有担保模式下，网贷公司不再是单纯的中介，一方面要对出借人的资金提供担保，另一方面也重视贷后资金的管理，同时扮演了担保人、联合追款人的复合中介角色，这种模式的风险控制力度较大，投资风险比较小，而投资收益也相对较低，代表企业有“红岭创投”、“人人贷”等。人人贷成立于2010年，三年多来实现快速发展，2013年平台成交量达16亿元，增长340%，注册用户达到50万户，年末还完成了1.3亿美元的融资，刷新了此前美国贷款俱乐部的纪录，成为P2P领域全球最大的一笔融资。

需要警惕的是，P2P在发展过程中由于操作不合规、借款人恶意欺诈、平台风控手段不完善等原因，埋下了不小的风险隐患，特别是不少公司已触及非法集资和非法吸收公众存款两大“红线”，还有不少公司采取违规的资金池模式导致流动性困难而倒闭。据统计，目前全国正在运行中的P2P网贷平台共有400多家，已关闭的平台至少55家以上，分析人士表示年内可能会有上百家机构倒闭。鉴于此，人民银行等管理部门已多次警示P2P领域金融风险，并将其作为互联网金融的重点调研和监督对象，以确保规范稳健发展。