招行前董事长马蔚华：互联网金融颠覆不了商业银行

· 众筹融资

这是指通过互联网为投资项目募集股本金，最早起源于美国大众筹资网站凯士达(Kickstarter)，该网站将资金供给者由传统的风险投资者扩展到所有大众个体，从而最大限度地拓宽了资金来源。通过4年多的发展，凯士达目前已成为全球最大的众筹资金平台以及最有效率的募集资金平台之一，参与投资项目的人数已经超过了300万，提交的项目已经有10万个，成功融到的资金为6亿美元。

除凯士达外，全球范围内还有很多成功的众筹融资平台。如2011年创办于英国的全球第一家股权融资网站“群集”(Crowdcube)。“群集”鼓励投资者通过购买处于初创期企业的部分股权来为企业融资，成立仅一年时间就累计为企业筹资达256万英镑。当前，众筹融资正成为越来越多的小企业获取资金的首选方式。2012年4月份，美国正式颁布《创业企业融资法案》，为小企业通过众筹方式进行融资奠定了法律基础，未来众筹融资势必将在一定程度上替代传统的投资业务，并掀起一场改变传统投融资模式的巨大变革。我国目前也出现了众筹融资平台，如“点名时间”、“追梦网”、“淘梦网”、“乐童音乐”、“众筹网”等。其中，“点名时间”是我国最大的众筹融资网站，自2011年成立起至目前，已发起项目80余个，完成融资项目50余个，成功筹资项目近30个，成功率超过55%。

众筹融资的项目选择极为广泛，音乐、游戏、初创企业、应用程序、时尚设计、创意产品等，都在众筹融资的涉猎范围之内。众筹融资的逐渐兴起，不仅为小企业、艺术家或有特殊才华的个人建立了向公众展示他们产品和创意的平台，也为普遍投资者提供了 “从加入社区、寻找创意、见证产品从设计到生产的全过程”的一种有别于传统模式的全新体验。可以不夸张地说，众筹融资可能会掀起一场去精英化的大众融资革命。如动画电影《大鱼·海棠》在一个半月内通过网络筹集到158.26万元制作资金，这笔钱来自3593位网民，最少的给了10元，最多一个网友拿出了50万元。

与此同时，也要看到，众筹融资在短时间内还难以做大做强。这不仅是因为国内对公开募资的限制性规定及“非法集资”的红线限制了众筹性股权的发展，也因为众筹融资项目优劣评判困难、回报率不确定性强。自2013年中以来，以“创投圈”、“天使汇”为代表的一批针对种子期企业的创业服务平台，以“众筹众投”的模式进入人们的视野，但由于上述原因，目前其参与者还仅限于少量天使投资人和投资机构，涉及金额也相对较小。未来，众筹融资网站要避免出现当年团购网站由于运营模式和内容上的千篇一律，呈现出一窝蜂的兴起，而又一大片的倒下的局面。这就要求众筹融资网站必须坚持走差异化发展的道路。

· 互联网理财与保险

这里所提的互联网理财和保险有别于借助互联网渠道销售的传统理财和保险，而是既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的投资理财产品或保险产品，以“余额宝”和“众安在线”为代表。“余额宝”的创新在于将“交易”和“增值”有机结合，实现了“碎片资金”的理财化。客户将支付宝余额转入余额宝会自动购买货币基金，而且可随时使用余额宝内的资金进行消费支付或转账，相当于基金可T+0日实时赎回。通过这种创新，投资者能将第三方支付工具余额、股票账户余额这类“碎片资金”全线激活。“基金1元卖”打破了人们对“大额资产的保值增值才是理财”的理解，实现了高、中、低端客户理财的无差异化，受到了年轻人的青睐。

余额宝的成功引发了“现金宝”、“活期宝”等“百宝”大战，碎片化理财市场异常火爆。“众安在线”是国内乃至全球第一家获得网络保险牌照的保险公司，主要通过互联网进行保险销售和理赔，目标客户群是互联网经济的参与方，包括互联网平台、互联网服务提供商、电子商务商家、网络购物消费者、社交网络参与者等公司和个人客户。目前专攻责任险和保证险，并且已在研发包括虚拟货币盗失险、网络支付安全保障责任险、运费保险、阿里巴巴小额贷款保证保险等保险产品，这些保险产品具有明显的互联网特征，能够较好的契合互联网用户的保险需求，具有广阔的市场前景。

· 互联网金融门户

这是指利用互联网进行金融产品的销售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核心就是“搜索+比价”的模式，采用金融产品垂直比价的方式，将各家金融机构或互联网金融企业的产品放在平台上，用户通过对比挑选合适的金融产品。目前针对信贷、理财、保险、P2P等细分行业分布，互联网金融门户领域已有融360、91金融超市、好贷网、银率网、格上理财、大童网、网贷之家等众多公司。互联网金融门户既不负责金融产品的实际销售，也不承担任何风险，无论是资金流动还是交易签约均不通过门户本身完成。互联网金融门户最大的价值就在于其渠道价值和信息价值。

· 互联网货币

互联网金融时代将会出现一种新的货币形态，即互联网货币。在传统银行体系下，银行体系是货币的唯一发行与创造者，货币形式也很单一，除了现金，几乎都在银行体系循环。而在互联网金融时代，电子商务则不断创新货币的形式，很多信誉良好、有支付功能的网络社区可以发行自己的货币，称为“互联网货币”。互联网货币将广泛用于网络经济活动，人类社会将重新回到中央银行法定货币与私人货币并存的状态。目前已经出现了互联网货币的雏形，即虚拟货币，如腾讯Q币、新浪U币、魔兽世界G币、亚马逊币、脸谱币等，其中最著名的比特币目前的流通数量已达1100万，总值达到20多亿美元。

在网络游戏、社交网络和网络虚拟世界等网络社区中，这些虚拟货币被用于与应用程序、虚拟商品和服务有关的交易，已经发展出非常复杂的市场机制。比特币具有没有集中发行方、总量有限、使用不受地域限制和匿名性等四个主要特点，虽然被称为“货币”，但由于其不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币。由于不具有内在价值，比特币价格经常大涨大跌，有时一天的波幅可高达40%，2013年12月央行联合五部委下发通知监管比特币，导致其价格当天下跌20%。

3、互联网金融兴起发展的背景动因

上述互联网金融新业态之所以蓬勃发展、快速壮大，是有着深刻的时代背景的。首先是金融生态环境的悄然变化。金融的创新发展始终是与技术进步相伴而行的，互联网金融的出现与兴起，与互联网技术的快速发展是密不可分的。比如，搜索引擎和云计算解决了互联网金融必须面对的信息处理问题，使互联网金融企业能够准确、高效、经济地处理海量数据，从中找到有价值的决策信息，并使很多实时金融创新成为可能;社交网络平台的兴起，使得互联网金融能够通过验证和分析平台上客户积累的信用数据及行为数据，形成客户的信息视图和评价体系，并据此作出决策。

与此同时，网络普及率不断提高，网民数量快速增长，线上生活、网上消费成为一种时尚而蔚然成风。据3G门户网站调研显示，国内手机银行用户中18至34岁的年轻人群占比近94%，其中近45%的手机银行用户使用过网上支付。金融生态环境的变化，孕育出了互联网金融这一新的物种。

其次是传统金融机构服务弱势群体方面的明显不足。按照克里斯·安德逊2004年所提出的“长尾理论”，传统银行由于追求规模经济性，总是将有限的资源集中在对利润贡献最大的客户群体和业务领域，即大企业、大客户和中高端零售客户，也就是销量品类平面图当中销售曲线的头部。而对于向小微企业贷款、小额理财、P2P、个人借贷担保等“尾部”业务，银行或者无暇顾及，或者由于成本、风险与收益不匹配而不愿涉足。这就为互联网金融企业提供了市场空间。可以说，互联网金融是顺应市场需求的结果，只不过这些需求在传统银行业看来属于小众市场。

再次是互联网企业自身的不懈努力。互联网企业成功的关键在于解决流量变现的问题，即如何让流量产生最大价值。在初期，互联网企业主要是通过建立门户网站、提供搜索服务以及打造社区平台等方式积累流量，并通过广告的形成让流量变现。后来，随着互联网经济的不断蓬勃发展，特别是电子商务快速崛起，互联网企业意识到可以将互联网流量和金融发展结合起来，通过做支付、融资中介使流量变现，渐渐创新出诸多新的金融业态。互联网企业这种不断进取、持续创新的精神值得传统银行学习。

最后是监管当局的鼓励与扶植。监管当局没有在互联网金融刚刚起步时就一棍子打死，而是鼓励其发展到一定阶段再因势利导、规范发展，这为互联网金融的发展提供了一个相对宽松的制度环境。

4、互联网金融发展对商业银行构成的影响

银行业本身具有IT属性，信息技术之于银行业如同空气一样，须臾不可或缺;历史上每一次通讯技术的变革，都会带来银行的变革。当中国历史上第一家票号“日升昌”凭借着“一纸之符信遥传，万两之白银立集”的承诺取信于天下的时代，他们不会想到一百多年后的银行已经实现了网上汇兑;当乔致墉坐在乔家大院里雄心壮志地筹划“汇通天下”的蓝图时，他不会想到一百多年后的银行网上银行竟如此神奇。同样地，100多年前的美国，运输现金需要长途旅行，走过沙漠、草原和山岭;在黄金潮时期，富国银行为顾客运输重要的商品，将未加工的黄金运送到加工地点制成金币，这项业务采用的方式则先后经历了马车、轮船、铁路、电报等多个阶段，如今富国银行可以实时通过自动取款机、电话、个人电脑为顾客提供金融服务。

如今，商业银行履行支付中介、融资中介和财富管理中介的职能，已须臾离不开IT系统的支持。从实践看，商业银行利用互联网技术开展业务，主要经历了以下三个阶段：一是利用互联网技术致力于金融服务电子化探索的阶段，即加快电话银行和网上银行等电子化渠道建设的阶段。据调查显示，美国银行业自1993至2000年7年间，营业网点办理的业务比重由42%降至22%，电话银行办理的业务比重从23%升至35%，而网络银行办理的业务比重则从0上升到13%。

2013 年第1 季度中国网上银行市场整体交易规模接近292 万亿元，目前已有近70%的用户使用网上银行替代了一半以上的柜台业务，部分银行网银替代率甚至超过85%，如招行目前个人业务电子渠道柜面替代率超过90%，网上个人银行业务交易量年复合增长率接近100%。

二是利用互联网技术致力于金融服务方式创新的阶段，即商业银行不再仅仅将互联网看成一种渠道，而是围绕互联网不断尝试创新金融业务与服务方式，逐渐将之作为创造客户、发现新型客户的业态的阶段。这具体体现为近年来银行竞相拓展手机银行和移动支付业务，积极探索开展网络贷款，创新推出网络互动银行及微客服、微支付等。比如，招行iPhone版和安卓版手机银行自2010年推出以来，客户端下载量和已签约客户均已超过1400万，年交易额突破近万亿元;2012年，招行还分别与手机制造商HTC和移动网络运营商中国联通联手发布了“招商银行手机钱包”产品，为中国消费者提供与世界最新科技同步的移动支付服务。

三是利用商务流大数据致力于市场营销模式创新的阶段，即搭建电子商务平台、发展电子商务业务的阶段。目前，工行、农行、中行、建行、招行、民生、兴业、华夏等近十家银行都在电子商务领域有所涉足。由于基于不同的战略定位和导向，各家银行涉足电子商务的业务模式也呈现出显著的多元化格局，这当中既有与第三方电商积极合作、借道扩张的借力者，也有专注构建金融产品网络电商平台的“以守为攻者”，更有自建综合电商平台、意图颠覆行业格局的强势扩张者。

尽管商业银行不断利用互联网技术以促进自身的创新发展，但互联网金融发展的迅猛发展，仍对其构成了诸多挑战。这既体现在对银行业务层面的直接影响，还体现在对银行商业模式与商业思维的深层次影响。

· 互联网金融对商业银行构成的直接影响

对银行职能端的挑战

作为金融中介，商业银行的主要职能是资金融通和支付结算，但目前，这一中介职能已经受到了第三方支付、网络贷款平台等互联网企业的挑战，并出现逐步弱化趋势。一方面，互联网技术降低了信息获取成本和交易成本，分流了商业银行融资中介服务需求。作为经济生活中最主要的金融中介，商业银行一直作为资金供求的信息汇集中心而存在，并在长期经营中形成了信息收集和处理的规模经济效应。借助这一优势，商业银行可以促进融资过程的完成。互联网技术的发展，尤其是脸谱类社交网络的出现，改变了信息的传递方式和传播途径，可以汇集大量信息，为金融交易奠定了信息基础。另一方面，互联网技术改变了支付渠道，商业银行作为支付中介的地位受到很大冲击。尤其是面对蓬勃发展的电子商务，以物理网点和网银为主要渠道的传统商业银行支付越来越显得力不从心。

对银行负债端的挑战

第三方支付会带来银行活期储蓄存款的转换、流动与流失，最终导致非备付金存管银行活期存款的外流。以支付宝为例，2012 年支付宝日均交易额已突破60亿元，假设买方付款与卖方收款的时间差平均为5 天，则保守估计沉淀在支付宝的资金余额超过300 亿元。根据有关规定，支付宝只能将这笔钱存到其备付金银行即工商银行处存管，出于收益率考虑，支付宝完全可能将其存为定期存款。其结果必然导致非备付金存管银行活期存款的外流。

与此同时，一些新兴的第三方理财销售平台如余额宝、陆金所等的兴起，将在一定程度上分流银行的定期存款和理财资金。特别是陆金所背靠平安金融集团，拥有平安担保的全额本息保障，资金安全性远高于其他网贷平台，已与银行理财相差不大，加之8%以上的收益率又显著高出银行理财产品，将全面抢夺对回报率要求较高、不排斥网贷平台的银行年轻客户的定期存款和理财资金。据央行统计数据显示，2013 年末居民储蓄存款在银行业总存款中占比45%;若进一步假设年末10万亿银行理财产品余额中50%为个人理财，则银行全部存款及理财资金中可能受冲击的比例约为46%。随着对互联网金融接受程度的提高、客户理财观念的转变，以及年轻客户群体财富的积累，银行受威胁的负债资金范围扩大是必然趋势，银行资金成本趋于提高亦不可避免。

对银行客户端的挑战

近年来，互联网金融从支付领域入手，逐渐拓展到融资、理财等传统商业银行的核心业务领域，其客户群与商业银行的重叠范围越来越大。客户是银行最大的财富，如果不能拥有源源不断的庞大的优质客群，银行实现可持续发展将受到很大制约。

对银行盈利端的挑战

随着互联网企业对商业银行核心业务领域的不断侵蚀，银行的盈利来源也会受到一定程度的冲击。比如，网络借贷发展迅速，对银行的利差收入构成了影响;第三方支付企业的业务类型逐渐由线上走向线下，对银行的POS刷卡手续费收入构成了影响;基金第三方支付的发展，对银行的基金代销手续费收入带来了一些冲击;以余额宝、陆金所为代表的综合产品或平台会对银行理财资金造成分流，进而影响银行理财业务的收入。