高瓴资本张磊：被耶鲁改变命运 掌管80亿美元的人

在耶鲁遇到改变命运的人 师从西方机构投资教父大卫·史文森

1999年，在耶鲁管理学院(Yale School of Management)读书的张磊，从不放过任何一次勤工俭学的机会。从本科生经济学助教到汉语陪聊，来者不拒。一个偶然的机会去一座不起眼的维多利亚式老楼面试耶鲁大学投资办公室，不想竟有幸师从了西方机构投资的教父大卫-史文森(David Sewensen)先生，自此与投资结下了不解之缘。

史文森是投资行业响当当的人物，也是耶鲁大学捐赠基金的主脑，1983年从华尔街离开，回到耶鲁，仅仅拿百万美元年薪(对于华尔街顶尖人士来说，这就一周的薪水)，别人问他那这么点钱回耶鲁，是为什么，他自嘲，脑袋坏了。他将耶鲁捐赠基金打造成了全球最优秀的捐赠基金。

史文森名声和威望基本上可以和索罗斯，巴菲特等人齐名，因为他属于机构投资，大众媒体对他的曝光其实不多，但是对于风险投资，对冲基金来说，他就是上帝，他手里握着上百亿美元，给谁不给谁，他有很大的权力。

全球私募股权投资基金(PE)行业权威研究机构PEI(Private Equity International)发布“2001-2011十年总结报告”，甄选100位对全球PE业有历史意义的人物，列为影响力百人榜。第1位是前美联储主艾伦.格林斯潘;位列第2的就是耶鲁大学基金首席投资官大卫·史文森。

史文森之所以位列过去十年全球PE历史人物，是因为在领导耶鲁大学捐赠基金会30年来，他的多元化投资策略得到广泛认同，他使耶鲁超越了简单的股票和债券投资，取而代之的是PE、房地产投资和对冲基金。PE成为了“耶鲁模式”投资组合的核心，并得到了许多基金的效仿。

而张磊是因为因缘际会，被史文森看中，毕业后张磊受师傅约请，进入耶鲁捐赠基金。张磊自己也是耶鲁的高才生，要聪明有聪明，再跟着世界最顶级的投资大师学习，没几年自然就是全球投资界的武林高手。然后就自己独立出来，做了高瓴资本。

“耶鲁管理学院改变了我的一生，这一点也不夸张。我在这里学到了很多东西，不仅仅是金融或企业家精神，还有给予的精神。”张磊介绍说。

2005年，张磊回国，利用耶鲁大学投资基金办公室(Yale Endowment)提供的3000万美元创立高瓴资本(Hillhouse Capital Management, 以横贯耶鲁管理学院的一条道路命名的)，专注于中国投资。

8年来张磊和高瓴资本均取得了长足的发展。现在运营的总资产已经达到80亿美元。成为中国最大的对冲基金。高瓴资本拥有其他人只能羡慕的业绩——自创立以来，年均复合回报率高达52%，即便在2008年出现了37%的跌幅。而其投资的项目包括去哪儿、京东商城等。

从严格意义上来说，高瓴资本并非一家中国本土基金——它的投资者在海外，他们向张磊投资的是美元，而非人民币。但越来越多的大陆人在西方接受完教育和培训后，回到中国运营另类投资基金，张磊就是其中之一。

高瓴资本拥有许多基金缺乏的灵活性，可以自由地投资于公开市场和私人市场，向年轻的公司提供成长所需的资本，并在这些公司上市前购入其大量的股份。

中概股的投资人结构已经发生了巨变。随着VIE等接二连三事件的爆发，欧美主流机构和个人投资者均已经对中概股敬而远之。填补他们空白的是正在大规模走向海外的中国背景投资者，他们已成为中概股最为重要的投资者。例如，张磊2005年创办的高瓴资本，投资了京东商城、去哪儿等中国TMT公司。

黑石集团(Blackstone)对冲基金投资业务负责人汤姆·希尔(Tom Hill)将张磊誉为中国的斯蒂芬·曼德尔(Steve Mandel)——曼德尔是孤松资本(Lone Pine)创始人，对冲基金领域最受人尊敬和低调的人士之一。

名师出高徒，张磊赚钱的法门跟恩师史文森非常相似，就是资产配置，并且是大量的另类资产配置。当然张磊没有史文森那样，选择终身为耶鲁奉献。

张磊强调对于一个机构投资者来说，首先是资产及负债的配比分析，其次是资产配置和风险管理。

张磊通常会组建一个比较集中的投资组合,基于自己的研究团队,对公司执行自下而上的基本面研究。张磊喜欢把注意力放在业务背后的那些人和团队支持,通常持股3-5年之久。有趣的是,张磊目前持有50%的现金,且每年只增持3-5个公司。