李嘉诚的投资之道：在众人贪婪时“恐惧”

长周期投资

在“限购”和“限贷”的双重限制下，“誉天下”作为别墅项目，销售也受到了影响。微弱的涨幅，每平方米30000元至35000元的售价，甚至可以在交房前分期付款，这亦被评价为淡市的应对策略。

但在多次采访和交流中，郭子威都表示，一切均属正常。2013年7月，中粮集团以23.6亿拍得孙河地块，楼面成交价高达48000元/平方米。郭子威在同21世纪经济报道记者在内的记者们交流时直言，“地王”有不理性的成分，并表示长实不会高价拿地。

誉天下和中粮孙河地王相距不远。该项目地块是长实几乎10年前通过收购获得的。2008年首期别墅开始销售，现在仍有600余套别墅货量。据21世纪经济报道记者了解，按照长实的推盘节奏，别墅将在2016年才可能清盘，不过该项目还有公寓。

这与国内主流房企的开发节奏完全不同，他们中的绝大多数都在忙着“高周转，高去化”。过去数年，长实在内地楼盘的销售额约每年15亿至20亿元。

长和系许多项目是在2005前获得的。比如北京十三陵附近以及东四环姚家园附近项目。长实2013年年报显示，十三陵项目处于地盘平整中，估计完成日期将在2017年12月左右，而北京东四环姚家园附近的逸翠园项目，预估完成日期在2017年6月左右。

由于开发周期“过长”，2011年和2012年李嘉诚都不得不作出解释。2012年，他在参加长和系的业绩发布会时，对长和系的囤地指责回应称：“批评的声音全是错。”他表示，集团在内地的发展基本都是自有资金，并没有贷款，因此“没有一个项目不是希望能加快开工”。

亦有业内人士评价称，长和系之所以能做到“合法囤地”，获取土地增值收益，是因为其雄厚的资金实力，长实多年资产负债率不超过20%。

经历过多次“大萧条”的李嘉诚更加保守，其投资组合更加多元化，投资足迹遍布52个国家。据和黄2013年年报显示，其收入来源中，加拿大14%，欧洲41%(当中英国占17%)，中国内地占12%，亚洲、澳大利亚及其它占12%，香港占15%。

集团目前的土地储备约8300万平方尺，其中97%在内地，3%在英国与新加坡。从内地布局来看，并没有过分集中于某一城市。