累计地方债630亿全国居首 四川2013年进入偿债高峰期

据前瞻网记者了解，国家财政部日前核定四川省2012年135亿元地方政府债券的发行规模，这是四川省连续四年获得全国省份最高总额地方债。

四川省财政厅一位负责人表示，2009年和2010年每年获得180亿元地方债的原因和汶川地震后灾后重建有关。

不过，随着灾后重建工作的结束，2012年债券资金的用途发生了变化，将向保障性安居工程适度倾斜。

但据前瞻网了解，从2009年至今，四川省发行地方债共630亿元，除今年已经全部偿还的2009年180亿元外，到2017年还有470亿元需要偿还。

四川省财政厅对此表示，债券在政府可承受范围内，总体上处于安全区间。

地方债的“杠杆”效应

从2009年起，财政部开始代地方发行政府债，四川当年发行地方政府债券180亿元，成为2009年地方政府债券发行规模最大的省份，占全国2000亿元地方债券额度的9%。

在资金分配上，根据《关于四川省2009年财政预算调整方案的报告》，当年180亿地方政府债券安排省本级和转贷市州的资金各占50%。

2009年至2011三年间，四川共获批发地方债495亿元，主要用于灾后重建。

据前瞻网了解，这些资金主要用于地震灾后恢复重建、农村基础设施建设、学校卫生等投入193亿元。此外，铁路、公路、机场等重点基础设施项目的资金达到197亿元，保障性安居工程共投入105亿元。

四川省财政厅收费票据监管中心、西南财经大学联合课题组在2011年的一项调查中称：“地方政府债券发行对项目的资金支持非常有限，2009年的180亿元资金在当年四川省固定资产投资资金12785亿元中所占比重还比较低，并不能起决定性作用。”

不过，通过地方政府的创新，地方债仍对四川的重要项目起到了“杠杆”效应。

四川省的做法是通过省国资委旗下的投融资平台——四川发展集团进行融资，如在2009年，通过四川发展，省级的90亿元地方债资金实现第一次放大，资金规模做到270亿元以上。

而在四川省自贡市，由于并非地震重灾区，2009年获得地方债券转贷资金2.1亿元后，自贡市将其全部委托市国投公司组织实施，资金规模达到了10亿元。

随着灾后重建工作的结束，2012年债券资金的用途发生了变化。

前瞻网了解到，与2009年相比，今年四川省政府债券安排给省本级重点项目的资金规模大幅降低，仅15亿元，而转贷市州、扩权县市的资金规模却达到了120亿元。

从已经公布的情况看，2012年四川省债券资金的使用向保障性安居工程进行适度倾斜，此外，重点公路、地方铁路、重点大中型水利工程、产业转型项目等项目成为投入重点。

“今年的120亿元资金将分配到各个市州，由他们来负责具体项目的投资，”四川省财政厅上述人士表示，“财政厅主要负责地方债资金的分配和监督工作。”

总体处于安全区间

地方政府的偿债能力一直是公众关注的焦点。

截至目前，除已经偿还的2009年180亿元地方债外，从2013年起，将是四川地方债新一轮偿还高峰期。

按目前同期国债利率测算，预计2013年至2015年，四川省每年需支付地方政府债券利息4.02亿元，2016年至2017年每年需支付利息2.12亿元，2015年、2017年各需偿还本金67.5亿元，本息合计151.3亿元。

东方证券研究员梁宇峰认为，地方政府偿债能力值得担忧，“在房地产调控紧缩不变的背景下，如果构成地方财政收入重要来源的土地出让金大幅缩减，将加剧地方政府偿债压力。”

来自国家审计署2011年6月的一则公告亦显示：部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大。2010 年底，地方政府负有偿还责任的债务余额中，承诺用土地出让收入作为偿债来源的债务余额为25473.51亿元。

就四川省地方债资金划拨比例最大的成都市而言，其土地出让金在2011年出现急剧变化。来自中原地产的数据显示，2011年成都市住宅类与商业类土地出让金为510亿元，2011年则为362亿元，同比下降29%，预估流失148亿元。

而据前瞻网了解，2011年成都一般预算收入中，土地出让金占比高达46%，这意味着在偿债资金的来源中，土地出让金依然将占据相当高的比例。

“借新还旧”是当前较为普遍的偿还债务方式。以西部省市为例， 2012年甘肃省获准发行的70亿元地方债中，将安排55亿元用于偿还到期的2009年地方政府债券本金，其中包括省级43.4亿元、转贷市州11.6亿元。新疆今年获得的72亿元地方债中，有41.4亿元偿还2009年新疆地方政府债券。同期，云南省的98亿债券资金，将安排84亿用于偿还2009年云南地方政府债券到期本金。

梁宇峰认为，在货币政策紧缩背景下，地方融资平台信贷准入条件将更加严格，以往靠“借新还旧”维系项目资金来源的办法已经受阻。

对于可能存在的违约风险，从2005年开始，四川省级财政建立了政府偿债准备金，用于政府性债务还贷及国外贷款项目的还本付息，而目前全省偿债准备金规模已达到100亿元，其中省级达到15亿元。

上述四川省财政厅负责人表示，地方债券作为政府信誉担保面向全社会发行的债券，地方政府将先考虑这些债券的偿还问题。

具体到还债方式，上述四川省财政厅人士介绍，对于省本级的地方债，基础设施建设类项目的还本付息由四川省发改委协调“四川发展”组织项目业主筹集资金来源，社会公共服务类项目由省财政筹集还本付息资金。

在地市州方面，主要通过三个方面筹集资金，一是地方财政通过调整支出结构，从公共财政预算中安排部分资金，此外基金预算和偿债准备金中还将提取剩余部分。

值得一提的是，四川省财政厅厅长黄锦生5月29日表示，2011年全省债务率为0.77，与全国平均债务率基本持平，在全国内排名18，但低于国际通行的1.0标准，债券并无超出政府可承受范围，总的来说，还是处于安全区间，风险可控。