武广经营权“回归” 鄂武商加码百货业

加码百货业

事实上，针对武汉广场经营权的回收，在历史上也非首次。

据经济观察报了解，武汉广场的运营模式实质是，武汉广场管理有限公司租赁武商集团位于武汉广场大楼的物业，地下2层和地上8层，共计8万平方米的购物中心。尽管武商集团与香港国际管理有限公司就武汉广场的合资运营期限为20年，但根据合同约定，在武汉广场开业的十年后，也就是2006年后，双方将对后续租金进行协商调整。

与之相关的一个背景是，同样在2006年，来自浙江的银泰系与鄂武商当时的第一大股东武汉国资系引发了备受资本市场关注的鄂武商股权之争。

作为银泰系在这场股权之争的“博弈筹码”之一。2006年9月，当时已跃居鄂武商第二大股东的浙江银泰系及其一致行动人的召集下，提议召开鄂武商临时股东大会，并通过了一项针对武汉广场的“提租议案”：拟将武广公司租赁的鄂武商1-8层及裙楼租金由6500万元上涨至2.17亿元。如果武广公司不执行此提价议案，鄂武商将把物业收回自主经营。

该议案遭到了武汉广场管理有限公司的强烈抵制，并引发了武商集团针对武汉广场管理有限公司的诉讼。最终，2008年武汉中院作出裁决，双方各退一步，武汉广场的年租金提租后由原议案中的2.17亿元降至1.5亿元，而双方合资运营的模式继续维系。

尽管租金得到提升，但受限于合资模式，鄂武商从武汉广场获得的收益仍然有限。以2012年为例，去年全年武汉广场的净利润为2.4亿元，但鄂武商按照51%的股权比例，仅获得约1.2亿的净利润。

不止于此，据经济观察报了解，尽管武汉广场采取合资的运营模式，但历时近20年的发展，其管理团队基本是武商集团的人控制。此外，随着内外资税率的统一，原有合资模式的税率优惠逐渐减弱。“武商集团与港方合资的必要性在减弱。”前述鄂武商内部人士分析。随着20年合资运营权的到期，鄂武商回收武汉广场的经营权也在情理之中。

另一个值得关注的背景是，随着银泰系的减持，多名董事退出董事会，备受关注的鄂武商控制权之争有望暂时平息。而有武汉地方媒体报道称，银泰系派驻鄂武商的董事罗铭表示，对于此次回收武汉广场的经营权持支持的态度。与之佐证的一个细节是，在银泰系拥有投票权的鄂武商董事会上，该议案获得全票通过。

股权之争的暂获平息，为鄂武商专注主业发展创造较好的外部环境。而武汉广场的“回归”，意味着鄂武商在其优势的主营业务——百货业发展上开始“加码”。安信证券在一份研究报告中分析，若回收武广经营权的议案获得股东大会通过：“武汉广场自营预计将增厚鄂武商2014年业绩30%,约1.7亿元。”