近期白银的价格还会上涨吗？

从宏观经济的角度，白银价格走势基本跟随黄金，其价格走势和逻辑整体上服从黄金对宏观经济以及美国国债利率的反应。

8 月份以来全球风险资产价格表现偏弱，欧美股市普遍下行，黑色、有色、等大宗商品价格低位运行；但避险资产表现靓丽，黄金、白银突破震荡区间向上，美 债收益率持续下行（价格上行），日元也有不错表现。投资者的交易行为体现了对未来 经济增长的悲观预期以及对未来可能发生衰退风险的规避。

贵金属黄金、白银价格受到降息预期以及贸易摩擦导致的避险情绪影响，价格表现强势，因前期金银比价位于高位，白银受关注导致价格上行。预计9月中上旬价格偏强运行，9月下旬关注阶段性调整风险。

美黄金白银比价回落至80附近，但仍处于偏高水平

从大的周期结构来看，此轮黄金白银比价上行始于2011年年中，在2016年曾经出现长约5个月左右的比价回落，之后比价再度上行，2019年6月份黄金白银比价曾经达到过92附近。近期，随着黄金、白银价格启动向上过程，比价逐步停止上行，并且8月份以来白银价格上涨幅度明显偏大，导致金银比逐步下行至80附近。

图表 1：1968-2019年9月初黄金白银价格

资料来源：迈科期货

图表2：1968-2019年9月初黄金白银比价

资料来源：迈科期货

当前金银比80仍然是偏高水平，持平于2008年10月份和2016年3月份的前期历史高点水平，其中2008年10月份对应的是贵金属价格一轮大的上涨过程的起点，2016年3月份对应的是一轮中级上涨过程的中间阶段。从历史经验来看，金银比价下行通常也伴随着贵金属价格的上涨过程，例如2008年10月份上涨起点对应的是美联储QE后贵金属价格大幅上涨，2016年3月份对应的是地缘政治问题，后续因为英国脱欧问题使这波上涨过程延续了较长时间，约有6个月左右。

在2016年上半年的这波贵金属价格上涨过程，金银比从最高的83附近回落至65附近，其中回落最快的阶段是2016年4月份中下旬以及7月中上旬，共同特点是这两个时点黄金价格震荡而白银价格有显著上涨，并且发生于阶段性上涨过程的中后期。所以仅从当前市场预期的降息情况，以及当前美国经济表现来看，如果未来情况不进一步深化，则贵金属黄金的上行动力减弱，白银价格仍然有小幅上行空间。从侧面验证如果9月份美联储议息会议之后，没有新的风险因素或者经济情况恶化，则价格短期有调整风险。当然这只是基于当前情况判断，因为贸易情况具有高度不确定性。

以上回答仅供参考，不构成任何投资意见。