隆基股份2020年β值是多少?

您好！感谢您的提问。您所提到的β值主要涉及CAPM模型与Fama-French三因子模型：

1、CAPM模型分析

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model简称CAPM）是由美国学者威廉·夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。

资本资产定价模型假定当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：

E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]

其中E(R_i)是资产i的预期回报率；R_f是无风险利率；β_i是Beta系数，即资产i的系统性风险；E(R_m)是市场m的预期市场回报率。

对于上式，令Z_i=R_i-R_f，Z_m=R_m-R_f，并考虑时间序列回归，得到如下回归方程：

Zit=αi+βiZmt+εit

其中εit为误差项。

前瞻对2020年1月2日至12月31日的隆基股份交易收盘价对数收益率作为自变量，对2020年1月2日至12月31日沪深300收盘指数对数收益率作为因变量，R_f值取自CSMAR数据库日度化无风险利率数据，通过R软件回归得到beta值，其回归结果具体如下：

图表 1：CAPM模型回归结果

注：“***”代表在99.9%置信区间下显著相关，“**”代表在99%置信区间下显著相关，“*”代表在95%置信区间下显著相关

资料来源：CSMAR前瞻产业研究院整理

回归结果可见，在CAPM模型中，隆基股份β值为1.155773，且在99.9%置信区间下显著。

2、Fama-French三因子模型

同时，前瞻也利用Fama-French三因子模型进行分析。其中市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)数据均来自CSMAR数据库，其回归方程如下：

Zit=αi+βiZmt+SiE(SMBt)+HiE(HMLt)+εit

其回归结果具体如下：

图表 2：Fama-French三因子模型回归结果

注：“***”代表在99.9%置信区间下显著相关，“**”代表在99%置信区间下显著相关，“*”代表在95%置信区间下显著相关

资料来源：CSMAR前瞻产业研究院整理

回归结果可见，在Fama-French三因子模型中，隆基股份β值为1.113668，且在99.9%置信区间下显著。

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